삼성카드 2013년 핵심 경쟁력…비용 효율화 및 저금리조달비용 하락

[글로벌이코노믹=윤지현기자]신한금융투자는 삼성카드의 2013년 핵심 경쟁력은 비용 효율화와 저금리로 인한 조달비용의 하락에 있을 것으로 판단했다. 투자의견 ‘매수’와 목표주가 45,000원을 제시했다.

김수현 연구원은 “전분기 대비 실적 개선을 예상하는 요인은 비용 효율화 노력을 통한 판관비율 감소와 기저효과에 의한 충당금 감소, 개인 신용판매의 양호한 성장에 있다”고 설명했다.
삼성카드가 영업수익 감소를 상쇄하기 위한 단발성 프로모션 등 마케팅 비용 감축과 명예퇴직금 최대 150억원 비용을 감안해도 판관비는 전분기 대비 0.3%상승에 불과할 것으로 분석했다.

대손 충당금은 기저효과와 연체율 하락으로 전분기 대비 6.0% 감소할 것으로 예상했다.

김 연구원은 삼성카드의 4분기 순이익을 전분기 대비 14% 개선된 700억원(전년동기 대비 13.4% 감소)으로 추정했다.

그는 “4분기 예상순이익은 가맹점 수수료 인하 등 규제 환경이 크게 바뀐 점을 감안하면 기대 이상의 양호한 실적”이라며 “다만 규제로 인한 가맹점 수수료율 인하로 타격을 받을 가능성이 있다”고 말했다.

세전이익 기준으로 약 1,000억원 내외의 수익이 감소할 것으로 보고 이는 향후 원가 개선과 마케팅 비용 절감 등을 통한 비용 효율화 계획으로 상쇄할 것으로 내다봤다.

향후 대형 가맹점의 수수료율 상향 가능성과 관련, 대형 가맹점 수수료율을 10bp 인상할 경우 세전으로 200~300억 정도의 수익 증가가 있을 것으로 전망했다.
다만 은행업종 대비 낮은 ROE는 주가에 걸림돌로 작용할 수 있기 때문에 M&A등 자본효율화 정책을 통한 ROE 개선이 가장 필요한 요소일 것으로 분석했다.






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