금리인상 움직임이 가장 두드러진 곳은 미국이다. 미국의 중앙은행인 연준(Fed)은 지난해 12월 기준금리 인상을 단행한 바 있다. 당시 0%이던 연방기금(FF) 금리를 0.25%로 올린 것이다. 미국의 기준 금리 인상은 8년 만에 처음이었다.
이 화폐수량설에 따르면 급등하는 물가를 억제하기 위해서는 통화량을 줄여야 한다. 통화량 감축은 곧 금리인상으로 직결된다. 연준이 지난해 12월 기준금리를 인상한 것은 미국 경제가 과열 조짐을 보여 그대로 방치하다가는 경착륙할 수 있다는 우려 때문이었다.
미국 경제는 연준의 이 같은 노력에도 불구하고 올 들어서도 계속 호황을 구가하고 있다. 3분기 성장률이 실질 국내총생산(GDP) 기준으로 무려 3.2%에 달하고 있다. 소비지출 물가지수인 PCE 상승률은 2%대에 육박하고 있다.
미국 연준은 경기 과열을 견제하기 위해 올 12월에 또 한 차례 금리를 인상하는 방안을 신중하게 검토하고 있다. 돌발적인 변수가 없는 한 오는 14일과 15일 FOMC를 열어 기준금리를 0.50% 선으로 올린다는 계획이다.
여기에다 트럼프의 경기부양 정책도 금리를 끌어올리고 있다. 경기부양에 필요한 자금을 국채 발행으로 조달할 것이라는 분석이 나오면서 채권금리가 크게 올랐다. 채권금리의 상승은 기준 금리인상과 서로 상승작용을 일으키면서 미국의 금리수준을 계속 끌어올릴 올릴 가능성이 있다.
미국 금리인상은 다른 나라의 이자율에도 영향을 줄 수밖에 없다. 미국이 금리를 올리는 상황에서 다른 나라가 금리를 동결하거나 내리면 그 격차가 벌어져 환율에 큰 변화를 야기할 수 있다. 제조업 부활을 꿈꾸는 트럼프 입장에서는 미국 기업의 수출경쟁력을 약화시키는 슈퍼 달러를 좌시하기 어려울 것이다. 결국 다른 나라 금리도 덩달아 상승 압박을 받을 수 있다.
트럼프의 경기부양 의지가 간단치 않아 보인다. 다소 무리가 있더라고 인프라 확대 등을 강력하게 추진할 움직임을 보이고 있다. 이 경우 전 세계가 빠른 속도로 저금리에서 고금리 기조로 바뀔 수 있다. 화로동선(火爐冬扇)이라는 말이 있다. 한 겨울에 미리 여름 부채를 준비하는 지혜가 필요한 시점이다.
김대호 소장/경제학 박사 yoonsk828@