KB증권, 발행어음 돌풍…역마진 딜레마

KB증권 발행어음이 판매 첫날부터 돌풍을 일으켰다.

KB증권은 3일 ‘KB able 발행어음’을 전격 출시했다.
발행어음은 원금과 약정된 이자를 지급하는 만기 1년 이내의 단기 유동성 투자상품이다.

초대형 증권사 중 단기금융업 인가를 받은 증권사만 발행할 수 있다.

KB증권 발행어음의 경우 제공금리는 1년 만기약정식의 경우 연 2.3%(원화), 연3.0%(외화)로 정했다.

입출금이 자유로운 수시식의 경우 연 1.8%(원화), 연 2.0%(외화)로 제시됐다.

이는 NH투자증권의 'NH QV 발행어음(원화)'의 금리와 비슷하다. 비적립식의 경우 1년 발행어음금리는 경쟁사인 한국투자증권의 발행어음과 비교하면 0.05%포인트 낮은 수준이다.

1회차에 5500억 원(원화 5000억 원, 외화 500억 원)을 발행한 뒤 고객수요구간을 분석해 빠른 시일 내 2회차 발행도 계획중이다.
발행목표는 연간 2조 원대다.

발행어음 판매 첫날 KB증권은 대박을 터트렸다.

KB증권은 3일 판매를 개시한 ‘KB able 발행어음’이 하루만에 원화 5000억 원 완판을 기록했다고 밝혔다.

단 하루만에 완판됨에 따라 발행어음이 저금리시대의 투자대안임을 확인했다는 설명이다. .

흥행 뒤엔 그늘도 있다. 특히 연 5.0%의 특판금리가 역마진일 수 있다는 사실이다.

한국신용평가는 신용등급 BBB~A 상당의 채무증권, 부동산금융투자, 국공채 보유 등 운용자산을 보면 발행어음영업의 이자마진율이 연1.5%를 넘기기 어렵다고 추정하고 있다.

연 5.0%의 금리를 줄 경우 발행어음의 주요 운용자산인 A등급 이하 고위험 크레딧채권의 금리가 연 3.0%대인 것을 감안하면 연 2% 안팎의 역마진이 나는 셈이다.

채권전문가는 “발행어음으로 조달한 자금은 절대금리가 나오는 A등급 이하 채권이나 영구채 등으로 운용하는 것으로 파악된다”며 “스프레드(금리차이)를 비교하면 연 5% 발행어음은 최소 연1% 이상의 손실이 나는 것”이라고 말했다.

역마진과 관련해 KB증권은 초기 시장확대를 위한 마케팅으로 봐 달라는 입장이다.

KB증권 관계자는 “특판물량은 한정됐으며 규모도 크지 않다"며 "마케팅차원으로 관련 비용을 고객에게 혜택으로 돌려주는 것으로 보면 된다"고 말했다.

이 관계자는 또 “빠른 시일 내에 2회차 발행을 준비하겠다”며 “2회차에도 특판이 포함될지 아직 정해진 바 없다"고 덧붙였다.


최성해 글로벌이코노믹 기자 bada@g-enews.com

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