5월 22일 예상을 압도하는 분기실적과 10대 1 주식 액면분할 결정을 계기로 다시 숨가쁜 질주를 했던 엔비디아가 프랑스의 규제를 계기로 일단 숨 고르기에 들어갈지 시장이 촉각을 곤두세우고 있다.
독점
배런스 등 외신에 따르면 프랑스 경쟁 당국은 엔비디아에 반독점 제재를 가할 전망이다.
AI가 본격적인 붐을 탄 뒤 AI로 제재를 받는 첫번째 사례가 될 것으로 보인다.
프랑스 경쟁당국이나 엔비디아 모두 관련 보도에 함구하고 있다.
엔비디아에 반독점 위반에 따른 과징금이 부과될 경우 금액이 어느 정도일지는 아직 미지수다.
강도 역시 알 수 없다.
엔비디아는 후발 주자들을 불공정하게 견제하기보다 탁월한 기술력으로 압도하고 있기 때문이다.
엔비디아는 최근 블랙웰 반도체를 공개하는 등 제품 개발 주기를 앞당겨 AMD를 비롯한 경쟁사들을 따돌리고 있다.
게다가 AI 반도체를 만드는 곳은 점점 늘고 있다.
AMD가 지난해 AI 반도체 시장에 제품을 내놨고, 인텔도 채비하고 있다.
또 엔비디아 주요 고객사들인 마이크로소프트(MS), 아마존 등도 자체 AI 반도체를 만들고 있다.
그러나 그 누구도 엔비디아에 위협이 될 정도의 AI 반도체를 개발한 것으로는 보이지 않는다. 엔비디아의 AI 반도체 시장 점유율에는 큰 변화가 없다.
엔비디아가 고의적으로 경쟁을 저해하는 행위에 나서지 않은 터라 프랑스 경쟁 당국도 강도 높은 제재를 가하기 어려운 구조다.
예고된 대응
다만 엔비디아가 시장 지배력을 이용해 고객사들에게 '갑질'을 했다는 판단을 내릴 여지는 있다.
프랑스는 이미 엔비디아를 비롯한 반도체 업체들이 시장을 지배하면서 시장 질서를 교란할 가능성을 우려하고 있음을 시사한 바 있다.
프랑스 경쟁 당국은 지난주 발표한 보고서에서 반도체 공급 업체들이 권력을 휘두를 위험이 있다면서 가격 담합, 생산 제한, 불공정한 공급 계약, 차별적 행태 등으로 시장을 어지럽히고, 고객사들에게 갑질을 할 수도 있다고 우려했다.
프랑스 경쟁 당국은 엔비디아가 이 같은 갑질을 벌였는지는 적시하지 않았지만 엔비디아를 구체적으로 지목했다.
보고서는 이 시장이 엔비디아의 쿠다(CUDA) 반도체 프로그래밍 소프트웨어에 의존하고 있는 점에 우려가 제기되고 있다면서 최근 엔비디아가 코어위브 같은 AI 클라우드 서비스 업체에 대한 투자를 발표한 것 역시 우려를 자아내고 있다고 밝혔다.
그러나 이를 경쟁 저해 요인으로 판단할 수 있을지는 의문이다.
엔비디아 CUDA가 성공하고 있는 것은 자체 반도체 성공에 따르는 자연스러운 결과여서 제재 근거를 찾기 쉽지 않을 것이라는 지적이 나온다.
엔비디아 CUDA에 대항해 퀄컴, 알파벳 구글, 인텔 등이 이미 컨소시엄을 구성해 AI 반도체 프로그래밍용 소프트웨어를 개발하기로 했다.
4분기 재도약
엔비디아가 올 여름 조정을 받는다고 해도 이는 단기에 그칠 것이란 분석들이 많다.
올 후반 엔비디아의 차세대 AI 반도체 블랙웰이 출시되기 때문이다.
엔비디아가 지난해 출시한 호퍼 반도체 주기가 이제 끝나가는 시기여서 주가가 부진한 흐름을 타기는 하겠지만 다시 반등 채비를 할 것이란 낙관이다.
모건스탠리 애널리스트 조지프 무어는 분석 노트에서 엔비디아 주가는 다시 반등할 것이라면서 거품이 많지도 않고, 전망도 더 나아졌다고 판단했다.
무어는 비중확대(매수) 추천을 유지하는 한편 목표주가는 116달러에서 144달러로 상향 조정했다.
이는 다른 애널리스트들 전망에 비해 특출나게 낙관적인 것이 아니다.
로젠블랫의 한스 모제스먼 애널리스트는 엔비디아 목표주가를 200달러로 제시하고 있다.
엔비디아는 이날 1.63달러(1.31%) 하락한 122.67달러로 마감했다.
김미혜 글로벌이코노믹 해외통신원 LONGVIEW@g-enews.com
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