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◇뉴욕증시 비트코인 좌우할 주요 경제 지표 및 일정
-9월 18일= 미 9월 FOMC 2일 차 결과 발표 기준금리 결정 정책보고서 , 경제전망보고서 발표, 제롬 파월 연준 의장 기자간담회, 신규주택착공·주택착공허가
-9월 20일 =일본은행 BOJ 금융정책결정회의 2일 차
뉴욕증시는 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하를 맞아 큰 변화를 시도할 것으로 보인다. 미국 공화당 대선 후보인 도널드 트럼프 전 대통령에 대한 2차 암살 시도 이후 크게 밀리던 비트코인 가격이 다시 회복하고 있다. 18일 뉴욕증시에 따르면 연준은 17일부터 이틀간 일정으로 9월 연방공개시장위원회(FOMC)를 시작했다. 연준은 곧 기준금리를 결정하고 점도표를 비롯한 경제 전망을 발표한다. 미국 연준은 이번 회의에서 기준금리를 인하할 것이 확실시된다. 2022년 3월부터 이어왔던 공격적인 통화 긴축 기조를 끝내고 통화 완화로 정책 방향을 전환하겠다는 신호탄을 쏠 것으로 예상된다.
미국 연준은 코로나 팬데믹 이후 역대급 물가 상승에 강력한 '인플레이션과의 전쟁'을 펼쳐왔다. 이 과정에서 기준금리인 연방 기금금리를 20여년 만에 최고 수준인 5.25~5.5%로 올렸다. 인플레이션이 드디어 꺾이는 흐름을 보이고 있는 만큼 금ㄹ인하가 학실시된다. 관심의 초점은 연준이 얼마나 큰 폭의 금리 인하를 단행하느냐이다. 뉴욕증시 시장은 연준이 다음 주 회의에서 통상적인 폭인 25bp 인하를 단행할 수도 있고, 50bp의 '빅 컷'을 단행할 수도 있다고 보고 있다. 시카고상품거래소(CME) 금리 선물 시장에서는 25bp와 50bp 인하 확률이 각각 50%씩으로 팽팽하게 나타났다.
뉴욕증시에서는지난주 후반부터 '빅 컷'에 대한 전망이 급속도로 증폭했다. '연준의 비공식 대변인'으로 불리는 월스트리트저널(WSJ)의 닉 티미라오스 기자가 '빅 컷' 인하 가능성을 우회적으로 제시했고, 윌리엄 더들리 전 뉴욕 연방준비은행(연은) 총재도 연준이 '빅 컷'을 단행할 충분한 논거가 있다고 주장했다. 연준의 리 인하는 증시에는 강세 요인이 될 수 있는 요인이다. 뉴욕증시에서는 기술주 중심의 나스닥지수는 지잔주에만 5.95% 급등했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 한 주간 4.02% 올랐고, 다우존스30산업평균지수는 2.6% 올랐다. 지난주 나스닥지수와 S&P500지수는 올해 들어 최고의 한 주를 보냈다.
뉴욕증시가 이미 금리 인하 기대감을 반영하며 상승한 만큼 선반영됐다는 지적도 나온다. 또 일각에서는 오히려 연준이 금리를 실제로 인하하면 주가가 내릴 수 있다는 분석도 나왔다. 소문에 사고, 뉴스에 팔아라'는 주식 시장의 격언처럼 실제로 금리가 인하되면 불확실성 해소 속 차익을 실현하려는 매도 수요가 몰릴 수 있다는 분석이다.
미국 연방준비제도(Fed·연준)의 9월 FOMC 회의 결과를 앞두고 금리인하가 필요하지 않다는 주장이 나왔다. 글로벌 투자은행 JP모간은 "미국 경제가 충분히 견조하기 때문에 금리인하를 단행하지 않아도 괜찮다"고 강조했다. 이날 옥사나 아로노프 JP모간 전략가는 고객들에게 보낸 서한에서 미국의 경제 상황은 금리인하를 단행할 정도로 약하지 않다고 설명했다. 그는 "4.3%로 집계되고 있는 미국의 실업률은 연준의 목표치 5% 이내에 있다"면서 "최근 실업률이 오르고 있는건 강력했던 고용시장이 정상화되는 과정에 불과하다"고 밝혔다. 그는 이어 미국의 8월 소매판매도 시장 예상치를 웃돌고 있고 월마트와 타겟 등의 소매기업들도 강력한 실적을 발표하고 있다며 "일각에서 제기되고 있는 경기침체 우려는 고하다"고 지적했다. 또 연준이 금리를 성급히 낮출 경우 인플레이션이 재발할 가능성도 있다며 "현재 통화정책은 연준이 예상한 만큼 충분히 제약적이지 않다"고 강조했다.9월 FOMC 회의 결과는 19일(한국시간) 오전 3시에 발표된다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 시장 관계자들 가운데 66%는 50bp 금리인하를, 34%는 25bp 금리인하를 전망 중이다.
잭슨홀 연설 이후 20여일간 나온 경제지표는 연준의 9월 금리 인하 행보에 변동이 없을 것임을 시장에 확인시켜줬다. 미국의 8월 고용보고서는 일자리 증가 폭이 7월보다 커지긴 했지만 노동시장 냉각이 지속되고 있음을 시사했고, 8월 소비자물가지수(CPI) 상승률은 전년 동월 대비 2.5%로 3년 6개월 만에 최저치를 기록했다. 연준 부의장을 지낸 레이얼 브레이너드 백악관 국가경제위원장은 CPI 지표 발표 후 성명을 내고 "우리가 인플레이션에서 벗어나고 있음을 보여준다"라고 말했다. 연준이 이번에 금리 인하에 나설 경우 팬데믹 위기 대응을 위해 긴급히 금리를 낮췄던 2020년 3월 이후 4년 반 만의 금리 인하가 될 전망이다. 경제지표가 모호하게 나온 상황에서 금리 전망은 미국 경제의 연착륙 성공 가능성을 둘러싼 시각 대립과 맞물려 두 의견이 팽팽히 맞서고 있다.
17일(미국 동부시간) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스30산업평균지수는 전장보다 15.90포인트(0.04%) 하락한 41,606.18에 거래를 마감했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 전장보다 1.49포인트(0.03%) 오른 5,634.58, 나스닥종합지수는 전장보다 35.93포인트(0.20%) 상승한 17,628.06에 장을 마쳤다. 뉴욕증시에서 S&P500은 장 중 5,670.81을 기록하며 사상 최고치를 경신했고 다우지수 또한 41,835.28을 찍으며 최고치를 다시 갈아 치웠다.
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인도네시아 중앙은행(BI)이 코로나19 대유행 이후 처음으로 기준금리를 내렸다. BI는 18일(현지시간) 통화 정책회의 후 기준 금리로 활용되는 7일물 역환매채권(RRP) 금리를 6.25%에서 6.0%로 0.25%포인트 내린다고 발표했다. BI가 기준금리를 내린 것은 코로나19 대유행으로 경제가 위축되던 2021년 2월 3.75%에서 3.5%로 0.25%포인트 인하한 뒤 3년 7개월 만이다. 이번 금리 인하는 금융시장의 예상을 벗어났다. 이날 회의를 앞두고 로이터 통신이 실시한 경제전문가 설문조사에서 응답자 33명 중 3명만이 금리 인하를 예상하고 나머지는 동결을 전망했다. 미 연방준비제도(Fed·연준)가 이날 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리를 낮출 것으로 예상되는 만큼 금리 인하 폭을 확인한 뒤 내달 금리 인하에 나설 것으로 본 것이다.
노무라는 이날 보고서를 내고 "만약 연준이 18일 공개시장 위원회(FOMC) 회의 이후 0.5%포인트의 금리 인하를 단행한다면 미국증시에서 차익 실현 매물이 대거 출현할 것"이라고 전망했다. 노무라는 "0.5%포인트의 빅컷은 일반적으로 시장을 급등시킬 것이라고 예상하지만, 투자자들에게 향후 경기 침체 가능성에 대해 더 걱정해야 한다는 신호를 보낼 수 있어 시장을 오히려 하락시킬 가능성이 크다"고 예상했다. 노무라는 또 투자자들이 연준의 금리 발표 직후 대통령 선거를 앞두고 미국 주식 노출을 줄이기 시작할 것이라고 봤다.
미국의 기준금리 인하 개시가 기정사실로 받아들여지는 가운데, 금리 인하 과정에서 미국이 경기 침체를 피할 수 있을지 시장의 관심이 커지고 있다. 뉴욕증시 시장에서는 그동안 미국의 기준금리 인하 시기에 침체가 발생한 경우가 많았던 전례에 비춰 이번에도 그럴 가능성을 높게 봐왔지만, 최근 들어 경제지표가 여전히 견조한 모습을 보이면서 연착륙 기대가 커지고 있다. 블룸버그통신은 시장 상황과 관련, 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 1995년 앨런 그린스펀 전 연준 의장 때처럼 경제를 연착륙시키고 침체를 피할 수 있을지에 달려있다고 17일 평가했다. 1989년 이후 6번의 미국 금리 인하 사이클 가운데 즉각적인 경기 둔화를 겪지 않았던 적은 1995년과 1998년 2차례이며, 1995년 당시 연준은 6개월여간 기준금리를 6%에서 5.25%로 낮췄지만 침체는 없었다.
금주에 미국 현지시간으로 17일과 18일에 열리는 미연준의 연방공개시장위원회(FOMC) 못지않게 중요한 중앙은행 회의가 일본은행(BOJ) 회의이다. 미연준이 금리를 인하했을 때 기대되는 채권시장과 주식시장에 대한 효과 마저도 20일에 일본은행의 정책회의에서 금리 인상이 단행될 경우 뒤집힐 수 있기 때문이다. 마켓워치 배런스칼럼은 미국이 금리를 내리고 일본이 소폭이라도 금리를 올리면 현재 5%인 미국의 금리와 0.25%인 일본의 금리 차이가 좁혀지면서 잔존해있는 엔 캐리 트레이드가 추가로 풀려 미국의 금리인하에도 증시가 출렁일 수 있다고 지적했다.노무라의 경제학자 유스케 미야이리는 "대부분의 단기 캐리 트레이드는 8월초에 99% 청산됐지만, 완료에 몇 년 걸리는 중기 및 장기 캐리 트레이드가 여전히 있다”고 지적했다. 즉 일본은행의 금리 인상은 남은 엔캐리 트레이드의 청산 속도를 더 가파르게할 것이라는 전망이다.
노무라는 미연준이 올해 3회, 내년에 4회 금리를 인하하여 주요 금리를 3.5%~3.75% 범위로 끌어올릴 것으로 예상한다. 동시에 일본은 내년 중반까지 기준금리를 천천히 1%로 인상할 것으로 추정하고 있다. 약 2.5%포인트의 격차는 5%를 훨씬 웃돌았던 연초에 비해 크게 좁혀진 것이다. 수년간 일본에서 거의 공짜로 빌린 돈은 금융시장과 많은 투기적 베팅에 유동성을 공급해왔다. 이 자금은 엔비디아 같은 매그니피센트 세븐 주식에만 투자된 것이 아니며 멕시코 페소, 브라질 헤알,남아프리카 랜드 같은 고수익 통화에 많이 투자됐으며 이들 통화는 지난 달 엔화가 상승하면서 가장 많이 하락한 통화이다. 엔화는 지난 주 이후 달러당 140엔이하에서 강세를 보였다. 이는 달러 가치가 10% 이상 하락했다는 뜻이며 일반적으로 안정적인 선진국 통화에서는 보기 드물게 큰 움직임이다. ING는 엔화가 연말까지 135까지 갈 수 있다고 예측하는데, 이는 달러가 현재 수준보다 약 5% 더 하락한다는 뜻이다.
코로나19 시절 0%대 금리를 유지하던 미국은 2022년 3월부터 금리 인상을 시작해 지난해 7월 이후로는 5.25~5.50%를 유지하고 있다. 이는 22년 만에 역대 최고 수준인데, 이번 FOMC에서 연준이 금리를 낮추면 4년 만에 인하하는 것이다. 금리인하 폭을 두고 베이비컷(기준금리 0.25%포인트 인하)일지 빅컷(기준금리 0.5%포인트 인하)일지에 대한 의견 차이는 있지만, 이번 FOMC에선 금리가 꺾일 것이라는 큰 방향성엔 이견이 없는 상태다.
FOMC는 현지 시각으로 이달 17~18일 일정인데, 한국 시간으로는 19일 오전 3시에 미국의 기준금리가 발표된다. 발표 30분 후엔 제롬 파월 연준 의장의 발언이 이어진다. 얼마 전까지만 해도 경제 전문가들은 미국의 물가 지표들이 견고하다는 이유로 베이비컷이 우세하다고 봤다. 12일 발표된 미국의 8월 생산자물가지수(PPI)는 전월 대비 0.2% 상승했다. 다우존스가 집계한 전문가들의 전망치에 부합하는 수준이다. 8월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기에 비해 2.5% 오르며 3년 6개월 만에 가장 적은 상승 폭을 보였다. 근 들어 빅컷 가능성이 고개를 들고 있다. 미국의 기준금리 확률을 예측하는 시카고파생상품거래소(CME) 페드워치툴에 따르면 한 달 전 연준이 빅컷을 단행할 확률을 25.0%로 점쳤는데, 이달 17일 이 수치는 67.0%까지 뛰었다. 반면 베이비컷 확률은 75.0%에서 33.0%로 쪼그라들었다. 연준의 비공식적인 언론 창구 역할을 하는 월스트리트저널(WSJ)이 지난 주말 50bp(1bp=0.01%포인트) 인하의 당위성을 주장하는 칼럼을 게재하면서 빅컷 가능성을 띄우고 있다.
금리 인하 폭 못지않게 중요한 것이 연준이 제시할 점도표와 올해 남은 기간의 경제 전망이다. 반감기 여파로 비트코인 채굴업체들의 수익성이 나빠지고 있다는 지적이 나오는 가운데, 최근 채굴 난도가 사상 최고치를 찍었다는 평가가 나왔다.가상화폐 채굴 정보업체 코인워즈 자료를 인용해 이날 채굴 난도 지수가 사상 최고를 기록했다고 전했다. 지난 4월 반감기 시행으로 동일 자원을 투입했을 때 생산할 수 있는 비트코인 양은 절반으로 줄어든 상태다. 이 지수는 반감기 이후 5월 초 '88조1천억'을 찍고 하락세를 그리다 8월부터 다시 상승세로 돌아선 상태다. 비트코인 가격은 미국에서의 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF) 출시에 따른 기관 투자금 유입 등에 힘입어 지난 3월 7만3천797달러 수준으로 고점을 찍었지만, 이후 20% 넘게 하락했다. 반감기 당시를 기준으로 해도 가격은 10% 넘게 떨어졌다.
김대호 글로벌이코노믹 연구소장 tiger8280@g-enews.com
