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한국이 세계 최대 채권지수인 ‘세계국채지수(WGBI)’ 편입에 성공했다. 지난 2022년 9월 편입 직전 단계인 ‘관찰 대상국’에 지정된 이후 2년 여 만이다. 앞서 영국 파이낸셜타임스가 스톡익스체인지(FTSE) 러셀이 한국을 세계국채지수(WGBI)에 편입할 예정이라고 밝혔다. WGBI 편입 시점은 2025년 11월부터다. 세계국채지수(WGBI) 공식발표는 곧 나온다.
한국 국채의 세계국채지수(WGBI) 편입 여부를 놓고 금융시장이 촉각을 곤두세워왔다. 세계국채지수(WGBI) 편입에 성공하면 국내 채권시장에 최대 700억달러(약 94조원) 규모의 신규 자금이 유입된다는 기대에서다. 그만큼 네 번째 편입 도전에 대한 업계의 관심도 크다. 하지만 이번보다는 내년 3월 편입 가능성에 더 무게가 실리는 분위기다.
WGBI 신규 편입은 매년 두 차례 진행되는 정기 리뷰를 통해 이뤄진다. 한국은 2022년 9월 편입 전 단계인 관찰 대상국으로 이름을 올렸다. 한국으로서는 이번이 네 번째 도전이다. 국내총생산(GDP) 기준 세계 10대 국가 중 WGBI에 편입되지 않은 나라는 한국과 인도뿐이다. WGBI 추종 자금 규모는 약 2조5000억 달러로 추정된다. 업계에서는 WGBI에서 한국 비중이 2.3~2.4%가량으로 추정하고 있다. 이 경우 약 580~700억달러의 신규 자금이 국내 채권시장에 투입될 전망이다.
FTSE 러셀은 △국채 발행 규모(500억달러 이상) △국가신용등급(S&P 기준 A- 이상 무디스 기준 A3 이상) △시장 접근성 등을 따져 편입 여부를 결정한다. 이 가운데 정량적 기준인 국채 발행 규모와 국가신용등급은 충족한 상태다. 한국으로서는 정성적 기준인 시장 접근성 부문이 관건이다. WGBI 편입을 위해선 시장 접근성 레벨을 2단계로 끌어올려야 한다. 현재 한국의 시장 접근성 레벨은 1단계 수준에 그치고 있다.
정부는 국채 시장 접근성 개선을 다양한 제도를 도입했다. 지난 6월 국제예탁결제기구(ICSD)인 유로클리어와 클리어스트림의 국채통합계좌가 개통했다. 이 덕분에 외국인은 국내에 개별 계좌를 개설하지 않고도 ICSD 계좌를 통해 편리하게 한국 국채를 투자할 수 있게 됐다. 외환시장 운영시간도 연장했다. 오전 9시부터 오후 3시 30분까지 운영됐던 외환시장은 새벽 2시까지 운영시간을 늘렸다. 해외 투자자들이 더 편하게 외환 거래를 할 수 있게 지원하자는 취지다.
하반기 들어서도 정부는 WGBI 편입을 위해 총력전을 펼치고 있다. 여러 차례 주요 해외 투자자들을 만나 편입 필요성 등을 강조했다. 심사 과정에서 글로벌 투자자들을 대상으로 한국의 WGBI 편입이 적절한지 물어보는 설문조사 결과가 중요한 역할을 하기 때문이다. 특히 일본 투자자 설득에 초점을 맞췄다. WGBI 추종 자금의 약 30%가 일본 투자자인 것으로 추산된다. 미국에 이어 두 번째로 추종 자금이 많은 편이다. 보수적인 일본 투자자들의 마음을 사로잡아야 WGBI 편입이 가능하다는 판단에서다.
WGBI 편입이 성공하면 국채 시장 선진화가 본격화할 전망이다. 늘어나는 재정 지출로 국채 발행 규모가 갈수록 커지고 있다. 최대 90조원에 달하는 신규 자금이 투입되면 재정 운용에 큰 힘이 될 수 있다. 국채 이자 비용 절감도 가능하다. 외국인 투자자의 국채 매수에 따른 채권금리 인하(채권가격은 상승)로 연간 1조원 안팎의 국채 이자 비용이 줄어들 수 있다. 다만 실제 자금 투입은 편입 이후 18개월 또는 24개월에 걸쳐 점진적으로 이뤄지는 게 일반적이다.
국채뿐 아니라 회사채 등 크레딧 시장에도 ‘낙수효과’가 기대된다. WGBI 편입으로 신용등급 AAA급 최우량물인 국채 가격이 오르면 상대적으로 매력도가 높아지는 회사채 등으로 투자를 우회하는 기관들이 늘어날 수 있기 때문이다.
다만 채권시장에서는 ‘내년 3월’ 편입 가능성을 더 높게 보고 있다. 각종 제도가 도입됐지만, 투자자들이 느끼는 시장 개방성이 여전히 지지부진하다는 평가다. 예컨대 유로클리어 도입 이후 실제 외국인 투자자 사용 비율은 낮은 편이라는 게 채권시장 전문가들의 설명이다.
만약 올해 편입이 불발되더라도 채권시장에 미치는 부정적인 효과도 크지 않을 전망이다. 이번 정기 리뷰를 통해 시장 접근성 2단계로 상향된 뒤 내년 3월 편입을 노리는 게 현실적이라는 평가다. WGBI 편입에 앞서 선반영된 외국인 채권 투자 자금도 많지 않은 것으로 추산된다
세계적 지수 제공업체인 영국 파이낸셜타임스스톡익스체인지, FTSE 러셀이정례 시장분류를 통해 세계 3대 국채지수인 WGBI의 한국 편입 여부를 곧 발표한다. 우리나라는지난 2022년 9월 세계국채지수 관찰대상국 지위에 오른 데다, 국채 시장 접근성을 높여왔다는 점에 이번 도전 결과에 관심이 모아진다. WGBI는 세계 3대 채권지수이다. 우리나라는 이번이 네 번째 도전이다. 편입되면 1년 정도까지 시차를 두고 적어도 5백억 달러, 우리 돈 70조 원 규모가 국채 시장에 유입될 것으로 기대된다.
그렇게 되면 국채 금리가 떨어지면서 시중 금리도 내려가고, 환율 안정에도 도움을 주게 된다.
달러-원 환율은 야간 거래에서 소폭의 내림세로 전환했다. 서울 외환시장이 한글날을 맞아 휴장하는 9일(한국시간) 세계국채지수(WGBI) 편입 여부가 발표되는 가운데 1,350원 선이 단기 고점이라는 인식이 작용했다. 이날 새벽 2시 달러-원 환율은 전장 서울환시 종가 대비 0.70원 하락한 1,346.00원에 거래를 마쳤다. 뉴욕증시는 국제 유가와 미국 국채 금리, 허리케인 밀튼의 행로, 중동 정세 등을 주시하며 동반 상승세다. 10월 들어 '하루 내리고 다음날 오르고'를 반복하는 롤러코스터 장세가 계속 이어지고 있다.
김대호 글로벌이코노믹 연구소장 tiger8280@g-enews.com
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