헤지펀드 매니저 빌 하니쉬, S&P500 3,500~4,400 박스권 지속 전망…기업 실적보고 장기 보유로

올해 29%의 수익률을 기록한 헤지펀드 매니저 빌 하니쉬(Bill Harnisch)는 그의 성공의 대부분은 15개월 전 인플레이션에 대한 선견지명이었다고 한다. 만약 그의 물가 지수에 대한 생각이 또다시 맞다면, 앞으로 주가는 몇 년 동안 아무 곳도 가지 않을 수 있다고 외신이 17일(현지시간) 전했다.

페코닉 파트너스(Peconic Partners)의 최고 투자 책임자(CIO)인 그는 지속적인 물가 압력이 2023년 미 연준의 정책 전환(피벗)에 대한 희망을 뒤집을 것으로 예상하고 있다. 주가가 주기적으로 반등할 수도 있지만 높은 금리가 더 오래 지속되고 수익률이 하락하지만 주식이 결코 싸지 않으면서 서서히 주가가 하락할 것이라고 말한다.
12억 달러를 운용하는 시장 베테랑 하니쉬에 따르면, S&P 500은 향후 18개월에서 36개월 사이에 3,500에서 4,400 사이의 박스권에 갇힐 것이라고 한다. 이는 지난 6월 저점 이후 나타난 박스권 지수에 해당한다. 지난 16일(금) S&P 500지수는 3,850 근처에서 마감했다.

그는 "금리는 끈적거릴 것이다. 그리고 S&P가 수익의 19배이기 때문에 지수가 많은 것을 하기는 어려울 것"이라고 지적했다. 1968년 금융업계에서 경력을 시작한 하니쉬는 "그것은 꽤 광범위한 거래 범위가 형성 될 것"이라고 말했다.
격렬한 매도세와 시장 주도권의 극적인 변화 속에서 많은 주식 권위자들이 큰 성과를 내지 못한 상황에서 그의 기록은 두드러진다. 같은 기간 S&P500 지수가 9% 상승한 데 비해 피코닉은 지난 3년간 연평균 43%의 수익률을 기록했다.

2004년에 시작된 피코닉은 장기적으로 경제보다 더 빠르게 성장할 기업을 발굴하기 위해 10여 명으로 구성된 팀을 보유하고 있다. 포트폴리오의 핵심인 이 주식들은 보통 7~8년간 보유된다. 단기적으로 그 팀은 잘못 매겨진 가격대의 주식을 찾으면서 핵심 보유로 인한 위험을 상쇄하기 위해 헤지를 구축한다.

눈앞의 불황기를 대비해 하니쉬는 경기가 아무리 나빠도 매출과 수익이 계속 증가하는 기업을 선호한다. 그는 이러한 탄력성을 제공하는 기업들은 초고속 인터넷과 청정 에너지 기업처럼 계속 증가하는 수요를 활용하는 기업들이라며, 이 부문은 또한 정부가 성장을 촉진하기 위해 수십억 달러의 투자 계획이 있는 분야이기도 하다고 지적한다.

피코닉은 전력선 건설업체인 콴타서비스(Quanta Services Inc.)와 전기장비 유통업체인 웨스코인터내셔널(Wesco International Inc.)을 장기 보유 1위로 꼽고 있다. 콴타의 주가는 올해 25% 상승한 반면, 웨스코는 9% 하락했다. 둘 다 19% 하락한 S&P500 지수를 앞서고 있다.

하니쉬는 "웨스코나 콴타와 같은 기업의 현장의 사람들은 경기 침체를 보고 있지 않다"고 말했다. 그는 "현재 일어나고 있는 모든 상황을 종합해 보면, 그 산업 공간은 연착륙 이야기보다는 이들 기업에 무슨 일이 일어나고 있는지, 그리고 왜 그들이 경기 둔화를 보지 못하고 있는지에 대한 이야기가 들어있다"고 덧붙였다.

그의 팀이 한 해 큰 성과를 내게 된 씨앗은 급격히 올라가는 임금 상승을 발견한 2021년 9월에 뿌려졌다. 당시 연준 이사들은 인플레이션이 일시적인 것으로 대체로 일축했지만, 통화 관리자는 임금 인플레이션이 지속될 것이라는 적신호를 보고 곧바로 제로 금리 정책을 뒤집을 수밖에 없었다.

그의 회사는 카르바나와 웨이페어 등 기술기업이나 코로나 팬데믹 기간 고공행진을 하던 기업들에 곧바로 약세 베팅을 하기 시작했다. 그 주식들은 미 연준의 강력한 지원이나 내구재 붐에 대한 잘못한 희망으로 급등했다고 보았다.

중앙은행이 한 세대 만에 가장 빠른 속도로 금리를 인상하면서 그러한 베팅은 상당한 성과를 거두었다. 카르바나와 웨이페어는 올해 80% 이상 급락하고 기술주는 2022년 최악의 한 해가 되었다.

이제 피코닉은 케이블 서비스 제공업체, 광고 회사 및 소매업체와 같은 다음 빅 쇼트를 목표로 하고 있다. 하니쉬는 그의 팀이 아직 포지션을 구축하는 과정에 있기 때문에 구체적인 이름을 밝히지는 않았다.

하니쉬가 보기에 2023년 주가가 최고치를 다시 경신할 것이라는 낙관론은 시기상조다. 피코닉이 10월과 11월의 주식 랠리처럼 약세장을 탈 준비가 되어 있는 반면, 기업 이익 약화와 금리 인상이 복합적으로 주식에 상한선을 둘 것으로 기대하고 있다.

피코닉은 최근 시장 반등에서 박스권 상단까지 오르자 순 레버리지를 50%까지 끌어올렸다가 S&P500지수가 4,100선을 뚫지 못하자 주식 노출을 줄이기 시작했다. 15일(목) 현재, 피코닉의 레버리지는 거의 30%에 달했다.

빌 하니쉬는 "테이프 감듯이 어닝 챌린지 중 일부를 할인하기 시작했다"며, "우리는 지금 매우 편안하게 철수하며 얼마나 낮게 진행되는지 지켜 보고 있다"고 말했다.


이진충 글로벌이코노믹 명예기자 jin2000kr@g-enews.com

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