엔비디아 최고 AI 주식이지만 4가지 위험 신호 주목해야

엔비디아 주가는 지난 2년 동안 인공지능(AI) 시장의 폭발적인 성장에 힘입어 600% 이상 급등했다. 특히, 복잡한 AI 작업을 처리하는 데이터 센터 GPU 판매가 급증하면서 엔비디아의 매출은 2024년부터 2027년까지 연평균 45% 성장할 것으로 예상된다. 주당순이익(EPS) 역시 연평균 51% 증가할 것으로 전망된다.

이러한 긍정적인 전망에도 불구하고, 투자자들은 엔비디아 주식 투자에 앞서 몇 가지 위험 신호를 주의 깊게 살펴봐야 한다고 글로브 앤 메일이 1일(현지시각) 보도했다.

엔비디아는 2022년까지만 해도 게임용 GPU 매출 비중이 46%로 가장 높았지만, 최근 데이터 센터 GPU 매출 비중이 87%까지 급증하면서 AI 칩에 대한 의존도가 심화됐다. 이는 AI 시장 둔화 시 엔비디아의 실적에 큰 타격을 줄 수 있는 요인이다. 특히, 게임 부문과 기타 소규모 사업부의 성장이 제한적인 상황에서 데이터 센터 사업 부진은 엔비디아의 전체 실적 악화로 이어질 수 있다.

엔비디아는 AI 시장에 대한 높은 의존도로 인해 예측 불가능한 규제 문제에 직면할 수 있다. 미국은 중국으로의 AI 칩 수출 규제를 강화하고 있으며, 이는 중국 칩 제조업체의 자체 AI 칩 개발을 촉진할 수 있다. 또한, 유럽에서 생성 AI 기술에 대한 규제가 강화되면 AI 산업 성장이 둔화되고 엔비디아의 칩 수요 감소로 이어질 수 있다.


엔비디아는 개별 GPU 시장의 88%를 점유하고 있지만, AMD와 인텔 등 경쟁사들이 저렴한 AI 가속기를 출시하면서 경쟁이 심화되고 있다. AMD의 MI300 Instinct GPU는 이미 엔비디아의 H100 GPU보다 우수한 성능을 보여주고 있으며, 인텔도 가우디(Gaudi) 3 AI 가속기가 엔비디아 제품보다 빠르고 전력 효율적이라고 주장하고 있다.

뿐만 아니라, 슈퍼마이크로컴퓨터(Super Micro Computer)와 같은 기업들이 AMD 및 인텔의 저렴한 AI 가속기에 최적화된 서버를 개발하면서 엔비디아의 시장 점유율을 위협하고 있다. 오픈AI, 마이크로소프트, 구글, 아마존 등 주요 고객사들도 자체 AI 가속기 개발에 나서고 있어 엔비디아의 장기적인 성장에 걸림돌이 될 수 있다.


엔비디아의 주가는 현재 49배의 전망 이익과 26배의 올해 매출로 높은 수준이다. 하지만, 미래 성장 가능성을 고려하면 이러한 가치 평가는 합리적으로 보일 수 있다. 그러나 엔비디아 내부자들은 지난 12개월 동안 매수한 주식보다 4배 이상 많은 주식을 매도했으며, 지난 3개월 동안에는 매수량의 52배에 달하는 주식을 매도했다. 이는 엔비디아 주가의 단기 상승 여력이 제한적일 수 있음을 시사하는 우려스러운 신호다.


엔비디아는 여전히 투자 매력이 있는 기업이지만, 투자자들은 엔비디아가 완벽한 성장 주식이 아니라는 점을 인지해야 한다. 게임 회사에서 AI 회사로의 급격한 변화는 향후 몇 년 동안 상당한 성장통을 겪을 수 있다. 하지만, 엔비디아가 경쟁, 규제, 거시경제적 문제를 극복하고 AI 시장의 성장을 주도한다면 여전히 매력적인 투자처가 될 수 있다.


이태준 글로벌이코노믹 기자 tjlee@g-enews.com


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