2025년 세계경제, 중앙은행들 금리 인하로 '연착륙' 성공 전망

2025년 세계경제가 중앙은행들의 금리 인하 사이클에 힘입어 '연착륙'에 성공할 것이라는 전망이 나왔다.

인베스코의 크리스티나 후퍼(Kristina Hooper) 글로벌 시장전략 책임자는 11월 발간한 '2025년 투자전망' 보고서에서 "대부분 중앙은행이 인플레이션 억제에 성공하면서 성장 촉진을 위한 통화정책 완화로 전환할 것"이라며 "단기적 성장 둔화 후 2025년 중 재가속화가 예상된다"고 밝혔다.

인베스코 보고서는 글로벌 금융정책이 변곡점을 맞이했다고 분석했다. 보고서에 따르면 국내총생산(GDP) 가중 기준 글로벌 정책금리는 2024년 9월 기준 4.5%로, 같은 기간 인플레이션율 3.2%를 크게 웃돌았다. 인베스코는 2025년 미국 연방준비제도(Fed)가 연말까지 중립금리 수준으로 금리를 낮출 것으로 전망했다.

로브 왈드너(Rob Waldner) 인베스코 채권 수석전략가는 "은행 대출 조사결과 2024년 하반기부터 대출조건이 완화되고 수요도 개선되는 추세"라며 "특히 미국 서비스 부문의 활동이 증가하고 있고, 유럽은 보합세를 보이는 등 글로벌 구매관리자지수(PMI)가 안정적 성장을 시사한다"고 설명했다.
지역별로는 미국이 견고한 노동시장과 금융여건 개선으로 가장 양호한 성과를 보일 전망이다. 골드만삭스 미국 금융여건지수는 2024년 10월 기준 전년 대비 2% 완화된 것으로 나타났다. 미국의 실질임금 상승률은 2024년 4분기 4.5%를 기록했으며, 인베스코는 2025년에도 4% 이상을 유지할 것으로 예측했다.

유로존의 경우 2024년 제조업 PMI가 48포인트까지 하락하며 부진했으나, ECB가 2025년 매 회의마다 0.25%포인트씩 금리를 인하할 것으로 예상된다. 중국은 2024년 9월 발표된 부동산·소비 부양책의 영향으로 상하이 종합주가지수가 9월 이후 15% 상승하는 등 시장 신뢰도가 개선되는 모습을 보였다.

제프 베넷(Jeffrey Bennett) 인베스코 솔루션 매니저선임은 "유럽과 영국 자산이 미국 대비 유리한 밸류에이션과 경기순환 업종 비중을 감안할 때 우수한 성과를 보일 것"이라며 "채권시장에서는 금리인하로 인한 수익률곡선 강세 스티프닝이 예상되며, 현재 스프레드 수준을 고려할 때 투자매력도가 높다"고 진단했다.

다만, 보고서는 주요 리스크로 트럼프 재집권 시 무역정책 변화를 지목했다. 미국 경제정책불확실성지수 중 무역정책 관련 지수는 2024년 10월 기준 100을 상회해 통상마찰 우려가 높아진 상황이다.

이외에도 인베스코는 2025년 세계경제의 주요 하방리스크로 세 가지를 제시했다.

첫째, 중국의 경기부양책 효과에 대한 불확실성이다. 보고서에 따르면 중국의 가계대출 증가율은 2024년 9월 기준 전년 대비 5% 수준으로 둔화됐다. 최근 모기지 금리 인하에도 불구하고 가계 차입이 여전히 부진한 상황이다.

둘째, 글로벌 물가의 재상승 가능성이다. 인베스코의 데이비드 차오(David Chao) 글로벌 시장전략가는 "미국의 임금상승률과 서비스업 물가지수가 반등하는 조짐을 보이고 있다"며 "상하이 컨테이너 운임지수가 최근 수개월간 상승세를 보이는 등 공급망 요인이 인플레이션 압력으로 작용할 수 있다"고 지적했다.

셋째, 각국의 재정적자 확대에 따른 긴축 우려다. 보고서는 미국, 영국, 프랑스, 일본, 이탈리아의 국내총생산(GDP) 대비 국가채무 비율이 2024년 기준 역대 최고 수준에 근접했다고 분석했다. 특히 프랑스, 독일, 이탈리아 등 유로존 국가들의 재정긴축이 성장, 투자, 소비에 하방압력으로 작용할 수 있다고 우려했다.

한편, 아르나브 다스(Arnab Das) 인베스코 글로벌 매크로 전략가는 "주요국 정부부채 수준이 높아진 상황에서 금리 상승은 이자비용 부담을 가중시킬 수 있다"며 "이는 각국 정부의 재정지출 여력을 제약하는 요인이 될 것"이라고 전망했다.


박정한 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com