러시아 투자 살아나나…루블화 올해 달러 대비 30% 상승

미국과 러시아 간 관계 개선 전망으로 해외 투자자들이 러시아 자산에 관심을 높이고 있는 가운데, 올해 러시아 루블화는 달러 대비 약 3분의 1 가까이 상승했다. 파이낸셜타임스(FT)는 18일(현지시각) 도널드 트럼프 미국 대통령과 블라디미르 푸틴 러시아 대통령 간 화해 무드가 러시아 경제에 자본 흐름을 되돌릴 것이라는 기대감이 작용하고 있다고 보도했다.

투자자와 트레이더들에 따르면, 헤지펀드와 브로커들은 서방이 기피해 온 러시아 자산 거래 방법을 적극 모색하고 있다. 이들은 미국 대통령이 우크라이나 전쟁 휴전 중재의 일환으로 대러 제재를 완화할 경우 러시아 자산이 급격히 랠리할 수 있다고 전망하고 있다.

트럼프 대통령과 푸틴 대통령은 18일 러시아-우크라이나 전쟁에 관한 통화를 예정하고 있다. 키이우는 30일 휴전에 서명했으나 모스크바는 이에 즉각적인 거부감을 표명했다.

루블화는 올해 들어 3년간의 분쟁이 종식될 것이라는 희망으로 달러 대비 거의 3분의 1 급등했다. 투자자들은 시장이 이를 넘어 제재의 광범위한 철회 가능성을 주시하고 있다고 전했다.
GAM의 투자 이사 폴 맥나마라는 "러시아에 대한 트럼프의 발언 중 일부는 변덕스럽고, 이는 고려해야 할 사항이지만, 이것은 결국 제재 해제에 관한 것"이라고 말했다.

서방 투자 펀드들이 러시아 자산에 직접 투자하는 것은 여전히 어려운 상황이다. 그러나 일부 투자자들은 2022년 우크라이나 전면 침공 이후 거의 가치가 없는 것으로 간주되었던 러시아 기업 채권에 관심을 보이고 있으며, 이 자산들은 현재 일부 투자자들의 내부 밸류에이션에 반영되고 있다.

투자회사 나인티원의 채권 애널리스트 로저 마크는 "주로 헤지펀드 커뮤니티에서 확실히 약간의 흥분이 있다"고 말했다. 그는 "그럼에도 불구하고 루블화는 여전히 러시아 밖에서 거래가 적고, 채권은 제재와 내부 규칙 때문에 외국 기관 투자자에게 대부분 금지되어 있다"고 덧붙였다.

◇ 우회 투자 방식과 위험 요소

2022년부터 시행된 제재로 인해 러시아 국채 거래가 금지되었으며, 러블 직접 거래는 제재와 서방 은행의 내부 규정 때문에 매우 어려운 상황이다. 국제 루블 거래량은 전쟁 전 수십억 달러에 비해 현재 주당 약 5천만 달러에 불과하다.

일부 트레이더들은 카자흐스탄의 텡게를 루블화의 대용물로 사용하고 있으며, 텡게는 올해 달러 대비 약 5% 상승했다. 일부 은행과 중개인들은 투자자들이 러시아에 직접적인 노출을 피할 수 있도록 달러로 결제되는 루블화 움직임에 대한 비인도성 선물환(NDF) 베팅을 제공하고 있다.

씨티은행의 신흥시장 전략 글로벌 책임자인 루이스 코스타는 "서구 은행들은 분명히 제재를 받을 수밖에 없다. NDF는 통화나 러시아 자산을 소유할 필요가 없는 상품"이라고 설명했다. 씨티은행은 지난달 미국이 러시아와 회담을 시작하면서 이 도구를 사용한 루블화 매수를 권고했다.

루블화 거래는 특히 동원을 피해 러시아를 탈출한 러시아인들이 조지아, 아르메니아 등 인근 국가에 숨겨둔 저축을 가지고 돌아올 경우 경제 역학이 역전될 것이라는 베팅이다. 그러나 러시아가 휴전 조건을 거부할 경우 미국이 제재를 강화할 가능성, 그리고 제재가 완화되더라도 러시아 투자자들이 자금을 빼낼 가능성은 여전히 위험 요소로 남아있다.

나인티원의 마크는 "억압적으로 변해가는 체제와 병역 동원 때문에 러시아를 떠난 러시아인들이 쉽게 고국으로 돌아가지는 않을 것"이라고 분석했다.

서방 이외 지역 기반의 한 펀드 매니저는 "러시아 중앙은행의 규제로 서방 투자자들의 러시아 시장 직접 노출은 당분간 제한될 것"이라며, "투자자들은 러시아 시장으로 티켓을 되찾기 위해 중립 관할권에서 신뢰할 수 있는 파트너를 찾아야 한다"고 말했다.


박정한 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com