일본은행, 2월 인플레 지표에 추가 금리 인상 시사

식품 가격 상승이 지속되면서 일본 핵심 물가상승률이 중앙은행 목표치를 크게 웃돌고 있다. 이로 인해 다른 주요 중앙은행들이 금리 인하를 시사하는 가운데서도 일본은행(BOJ)은 긴축 기조를 유지할 것으로 보인다.

지난 24일(현지시각) 로이터 통신에 따르면, 일본의 2월 핵심 물가지수(신선식품 제외)가 3.0%를 기록했으며, 식품가격 급등에 따른 인플레이션 압력이 BOJ 추가 금리 인상 가능성을 높이고 있다.

우에다 가즈오 BOJ 총재는 지난주 금리 동결 결정을 설명하면서 "근원 인플레이션에 대한 상방 위험이 높아진다면, 이는 통화 지원 수준을 조정하는 과정을 가속화해야 하는 이유가 될 것"이라고 밝혔다. 또한, 그는 이사회 일각에서 "물가 상승 리스크를 경계해야 할 필요성을 언급했다"고 전했는데, 이는 BOJ 내에서 국내 인플레이션 리스크에 대한 우려가 커지고 있음을 보여주는 드문 발언이었다. 이는 BOJ가 인플레이션 기대치를 통제하기 위해 예상보다 이른 금리 인상을 주저하지 않을 것이라는 분명한 신호로 해석된다.

LSEG 데이터스트림에 따르면, 일본의 2월 핵심 물가지수가 3.0%를 기록했는데, 이는 연료 비용을 억제하기 위한 보조금 재개로 인해 전월 대비 다소 둔화된 수치다. 그러나 신선식품과 에너지를 모두 제외한 '코어 코어' 지수는 2.6%로 상승해 2024년 3월 이후 가장 빠른 연간 증가율을 보였다. 특히 식품 가격은 전년 대비 5.6% 상승하여 7개월 연속 상승세를 이어갔으며, 일본의 주요 쌀 가격은 81.4% 급등해 거의 반세기 만에 가장 빠른 상승 속도를 기록했다. 우크라이나 전쟁 이후 글로벌 원자재 가격 급등과 엔화 약세로 인한 수입 비용 상승, 그리고 지난해 무더운 여름 흉작 등이 식품 가격 상승의 주요 원인으로 지목된다.

우에다 총재는 과거와 달리 식품 가격 상승을 단순한 일시적 현상으로 치부하지 않았다. "식품 비용 상승은 일반적으로 간과할 수 있는 공급 충격으로 간주된다. 그러나 쌀 가격의 장기 상승은 이러한 상승이 인플레이션 기대치와 대중 정서에 영향을 미칠 위험이 무시할 수 없다는 것을 의미한다"라고 그는 말했다.

동시에 트럼프 행정부 관세 정책에 따른 글로벌 불확실성이 높아지고 있다는 점도 인정했다. 그러나 로이터 취재에 정통한 복수의 소식통은 이 불확실성만으로는 BOJ의 금리 인상 계획을 막기 어려울 것이라고 전했다. 이들 소식통들은 공개 발언 권한이 없어 익명을 요청했다.

"BOJ는 식품 가격 상승과 같은 공급 충격을 통제할 수 없지만 중요한 것은 이것이 얼마나 오래 지속될 것인가 하는 것"이라고 BOJ의 생각에 정통한 소식통은 설명했다.

미쓰비시 UFJ 모건 스탠리 증권의 나오미 무구루마 수석 채권 전략가는 "트럼프로부터 역풍이 불고 있는 것은 사실이다. 그러나 BOJ는 순풍이 불기 시작하면 금리 인상을 단행할 것으로 보인다"고 분석했다.

로이터 여론조사에 따르면, 다수의 애널리스트들은 BOJ의 다음 금리 인상이 3분기(7월)에 있을 것으로 예상하고 있다. 하지만 일부 전문가들은 5월 회의에서도 금리 인상 가능성을 배제하지 않고 있다.

전 BOJ 관료이자 현 라쿠텐증권경제연구소의 아타고 노부야스 수석 이코노미스트는 "BOJ가 아직 마음을 정하지 않았다고 생각하지만, 내가 보기에는 우에다 총재의 발언이 5월 회의가 될 수 있는 것처럼 들렸다"며 "사람들이 자주 구매하는 상품의 가격이 오랫동안 계속 상승할 때 중앙은행이 조치를 취해야 한다"고 말했다.

BOJ는 4월 30일에서 5월 1일 사이 예정된 분기 전망 보고서에 트럼프 관세의 잠재적 영향을 어느 정도 반영할 예정이다. 우에다 총재의 발언은 이 회의에서의 금리 인상 가능성을 완전히 배제할 수 없다는 신호로 해석된다.

일본은 2022년 중반부터 인플레이션이 상승세로 전환한 이후, 현재 중앙은행의 물가 목표인 2%를 거의 3년 동안 상회하는 수준을 유지하고 있다. 이는 일본이 오랜 디플레이션 시대에서 벗어나 지속적인 인플레이션을 경험하고 있음을 시사하며, BOJ의 통화정책 정상화가 계속될 것임을 보여주고 있다. 다만 현재 BOJ의 단기 금리는 0.5% 수준으로, 앞으로의 인상 속도와 시기는 인플레이션 추세와 트럼프 행정부의 무역 정책 영향을 균형 있게 고려해 결정될 것으로 보인다.


박정한 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com